日前马来西亚棕榈油局（MPOB）公布2025年3月棕榈油供需数据显示杠杆金融公司，3月马棕库存在持续6个月降库后首次回升，且产量高于市场预期，此次报告影响中性偏空。

　　往后看，4月马棕或延续增产趋势，但同时斋月结束后印度存在补库需求，整体预计4月马来棕榈油供需同增，库存或继续回升。基本面偏空压力，4月棕榈油现货价格或震荡下行。

　　3月MPOB报告影响中性偏空

　　马来西亚棕榈油局（MPOB）发布的3月棕榈油供需数据显示，3月马来西亚棕榈油产量为138.72万吨，环比增16.76%；出口量为100.55万吨，环比增加0.91%；进口量为12.19万吨，环比增82.51%；3月末马棕库存为156.26万吨，环比增3.52%。与此前市场预估数据相比，产量高于预期，出口和库存基本符合市场预期，此次报告影响中性偏空。

　　尤其是3月马棕产量环比增加，利空棕榈油市场。从季节性规律上来看，3月气候影响减弱，棕榈油进入增产周期，马来棕榈油产量在经历6个月持续下降后回升，略高于近五年平均水平，利空价格。

　　反观需求面，3月马棕出口量基本符合预期，维持偏低水平。分析其原因，3月棕榈油价格维持高位震荡，产地暂无较大卖压，报盘价格高位坚挺，豆棕维持倒挂。主要进口国印度恰逢斋月，询采积极性不高，消化库存为主。另外，中国现货市场交投一般，3月国内到船有限，抑制马棕出口。

　　供强需弱导致截至3月底，马来西亚棕榈油库存约为156.26万吨，环比增加3.52%，同比降21.24%。这主要是由于斋月期间马来国内消费提振，月末库存增幅有限仍低位运行，对棕榈油价格存在支撑。

　　展望4月，一方面，马棕产量或延续增长趋势。马来西亚棕榈油产量进入季节性增产周期，产量或逐月上升。4月降雨天气对棕榈油产量影响减弱，预计延续增长趋势，但受月初节日影响，SPPOMA数据显示前5日产量环比下滑35.47%。

　　另一方面，4月马棕出口环比或有增加。ITS数据显示本月前10日马来棕榈油出口量环比增加29.29%。斋月后印度存在刚性补库需求，月初棕榈油报盘价格回落后印度进口商买船积极性较高，提振马棕出口。中国棕榈油维持供需双弱局面，近月倒挂现状仍存，叠加终端暂无需求放量，近月买船零星。整体来看，4月马来棕榈油或供需双增，延续累库趋势，基本面对市场影响转空，棕榈油价格或震荡下行。

　　综上所述，3月MPOB数据符合市场预期，4月出口数据明显好转提振市场，但由于产量增幅明显4月棕榈油延续累库趋势，现货价格或偏弱调整。

　　（作者：轩东爽杠杆金融公司，卓创资讯分析师）

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