（原标题：《哪吒2》生意经：光线传媒主导融资炒股的费用，收益或已超24亿元丨文娱变局）

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道 

《哪吒之魔童闹海》（《哪吒2》）打破票房纪录已经成为一种常态。

截至2025年2月10日18:18，该片累计票房达到84.2亿元，在全球影史票房榜中排名28，超过了《小黄人大眼萌》《美国队长3》《海王》《指环王:王者无敌》等诸多大片。

此前，《哪吒2》已经成为中国影史总票房、观影人次双冠军，更打破全球单一市场最高电影票房纪录。

与票房飙升同步的是该片出品方光线传媒股价。

2月10日，光线传媒报收16.75元/股，涨幅19.99%，总市值达到491.38亿元。近四个交易日，该公司累计涨超过75%。

背后是，《哪吒2》带给光线传媒的巨额收益。

《哪吒2》有5家出品公司，依次分别为成都可可豆动画、北京光线传媒、北京光线影业、成都自在境界文化传媒以及北京彩条屋。

其中，该片导演饺子（杨宇）持有成都可可豆56%股份，光线传媒相关公司持有30%股份，剩下14%由《哪吒2》制片人刘文章持有。此外，饺子持有成都自在境界文化传媒51%股份，彭桦持股比例为48%，彭利利持股比例为1%。另外3家出品方均属于光线传媒。

这看起来是种绑定主创的模式，而真正的投资方只有光线传媒。

在业内竞相拉投资分担风险的当下，此种组盘相当少见。

目前，市场最关心的是《哪吒2》盈利状况。

可以确定的是，该片已经盈利，区别在于规模。据21世纪经济报道记者从行业上下游多方了解，《哪吒2》成本预估在4亿元至6亿元。据该片《发行通知》，与影院分账比例为常规的43%与57%，这意味着，扣除相关费用后，片方约取得净票房的43%，影院和院线获得57%。

再算上昂贵的春节档发行成本，按业内比较通行算法，成本的3倍后票房可以算相对平稳盈利空间。由此，按成本最高的6亿元来算，当票房定格在84.2亿元时，分账票房为75.88亿元，《哪吒2》片方粗略收益在24亿元左右。

此外，《哪吒2》还有诸多IP变现空间。

在《哪吒2》的片尾名单中，直接露出合作消费品牌便达12个，包括蒙牛、兔头妈妈、荣耀手机等知名品牌。其中，蒙牛旗下纯牛奶、纯甄、未来星等多个系列均换上红色哪吒限定包装，可见其对哪吒IP的重视。

另外，泡泡玛特几乎与《哪吒2》上映同步上市相关盲盒，69元/只，很快就已断货。

“此次联名产品开发历时1年半，不仅还原了电影中的经典名场面，也通过与版权方对电影进行的深度沟通，做了不少二创设计。我们紧急调整了生产计划，积极补货中。”泡泡玛特方面如此向21世纪经济报道记者回应《哪吒2》盲盒的热销。

这代表着，《哪吒2》毛利润还有相当大成长空间。

同时，长视频平台版权、海外放映收益等，都是《哪吒2》市场增量。

更不用说，随着《哪吒2》国内票房持续增长，正带来新的收益。

回头来看，光线传媒巨资投入《哪吒》本身是场大冒险。

譬如，博纳影业出品的《蛟龙行动》截至2月10日晚仍未突破4亿元。鉴于该公司董事长于冬对外提到投拍该片“把一个公司的现金流焊在这了”，这代表着，《蛟龙行动》大概率巨亏。就算是《蛟龙行动》，也引入了华夏电影、贵州广电传媒等博纳系外机构出品方。

光线传媒选择自己扛下票房压力，或许是基于对《哪吒2》的信心。毕竟，《哪吒之魔童降世》（《哪吒1》）票房就已经达到50.35亿元。“《哪吒1》吸引超过1.4亿人走进影院，实现口碑与票房双收，为《哪吒2》积累了广泛且扎实的受众基础。”在发行通知中，《哪吒2》片方自信地提到。

另外，头部项目资本蜂拥，光线传媒选择自己扛下压力或许也是另一种“公平”。

需要注意的是，光线传媒准备把主导模式保持下去。

“公司这几年在影片上的一个显著特点是投资比例不断提升，现在绝大部分影片的投资比例会超过 50%。也是我们下一步在电影方面的主要投资策略。”2024年4月，光线传媒董事长王长田在机构调研中表态。

也要看到，光线本身在做着风险对冲。

以真人电影领域为例，光线传媒专注于青春爱情类电影。这类小体量影片在创作生产过程中更易实现工业化和规模化，风险相对较低，且在保障投资回报率方面展现出明显优势。

比如，光线传媒于2018年推出的《超时空同居》上映后拿下9.03亿元票房，2021年推出的低成本爱情片《你的婚礼》累计拿下8.22亿元票房。

这都缓解了光线传媒在动画投资上的现金流压力。

此刻，光线传媒正在加码对电影业务的投入。

在2024年上海国际电影节上，王长田表示对《三体》电影的投资在原则上没有上限。

另在动画领域，光线传媒继续推进中。

光线传媒自2013年布局动画业务，于2015年成立专注此板块的彩条屋公司。彩条屋投资了20多家动画公司，包括十月文化、彼岸天、全擎娱乐、可可豆动画、玄机科技、颜开文化、凝羽动画、中传合道、易动传媒、青空绘彩、幻想师动画、红鲤文化等，涵盖了三维动画、二维动画、漫画、游戏、版权等领域。

2022年，光线传媒又成立光线动画并组建内部动画团队，以加大对自有原创作品的投入力度，提升内容制作全流程生产效率。

光线传媒还对外提到，如果有与现有动画团队形成互补或弥补目前某种缺口需要，将不排除成立新厂牌。

据该公司于2024年10月披露，动画电影《小倩》处于择机待映阶段；除已上映的《哪吒之魔童闹海》外，《三国的星空》《去你的岛》《大鱼海棠 2》《相思》《朔风》《非人哉》《涿鹿》《西游记之大圣闹天宫》《姜子牙2》《茶啊二中2》《昨日青空2》等动画电影项目创作正在各自环节中稳步推进。

但现在，整个电影市场处在波动期。

2024年，我国电影总票房425.02亿元，同比下降23%。观影总人次10.1亿，同比下滑近3亿人次。同年，美国电影票房87.2亿美元，同比下滑3%。

背后有着短视频影响。QuestMobile数据显示，在2024年1—10月，抖音月活同比增长8%到了7.86亿。截至2024年9月，抖音旗下短剧平台红果APP月活同比增长1045.86%至1.21亿。

王长田就在北京电影节上表示，其他艺术形式、娱乐形式在分流电影观众，并称这已经成为电影公司的生存压力。

而《哪吒2》爆火说明，电影依旧是刚需，前提是内容足够好。

从王长田的种种投入来看，他显然对这一市场依旧具有信心。

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